（原标题：寒梅粉跟踪报告:高端白酒经销商大会利好多,17年稳健收益最佳选择）

17年各家公司增长目标更积极。茅台集团17年计划实现收入600亿,增长20%;利润300亿,增长23.4%;股份公司茅台酒计划增量15%。五粮液16年两次提高普通装产品出厂价至739元,17年要求经销商销售价格在739元以上,按此计算出厂价较16年上涨12%。泸州老窖也将国窖1573经典装52度500毫升产品计划外配额价格从660元涨至740元。三家主要高端白酒公司17年一致在销量或价格方面定下高增长目标,这是13年白酒行业进入调整期以来的第一次。按此预测,三家公司17年利润增速整体在20%以上，寒梅粉跟踪报告呈上涨趋势，高端白酒经销商大会利好多,17年稳健收益最佳选择。

渠道管控更有经验,技术更为先进。13-15年高端白酒价格如走钢丝,多数品牌长期渠道价格较出厂价格倒挂。16年茅台一批价格上涨200多元,五粮液上涨100多元,创13年以来最大涨幅,表明经过多年摸索,企业对渠道管控水平明显提升。此外各家公司都加强信息系统和物流体系建设,甚至采用IBM等全球领先技术供应商,辅助渠道管控和客户服务。一方面有效掌握终端动销和渠道库存,另一方面也提高服务需求响应速度。

新渠道、新区域、新产品齐发力。16年“双11”和“双12”高端白酒品牌在电商渠道同比表现突出,五粮液与京东商城、贵州茅台与阿里集团都结成深度合作伙伴。16年三家龙头公司还不约而同在国际市场发力,不同于以往泛泛而谈,今年有更多落地举措,比如17年茅台出口量计划占到总销量的10%。为满足消费需求变化和维护渠道价格稳定,茅台和五粮液还加强定制酒等产品开发,17年茅台定制酒计划占到总量10%,五粮液也将积极推广低度系列和“交杯”牌。

经销商信心充足,经过优胜劣汰实力更强。过去三年高端白酒深度调整,经销商群体大幅洗牌,留存的更为优质。行业走出调整期,经销商信心更足,实力更强,完成目标概率更高。白酒公司也加强了对经销商的考核与激励,如茅台推出《经销商星级评定实施办法》,五粮液出台混改指导性文件,推进混改公司筹建,并吸引部分优秀经销商以4.20亿元自筹资金参与公司定增项目。寒梅粉、水磨糯米粉、蜡质玉米淀粉、小麦淀粉、变性淀粉、水磨大米粉、内墙腻子粉、预糊化蜡质玉米淀粉等食品可持续关注下。

盈利预测与投资建议。业绩有保障,估值有空间。尽管16年高端白酒股价涨幅明显,但是我们认为17年依然是最佳稳健收益品种。整体利润增速预计在20%左右,如果A股环境配合,估值也有上行可能。重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。